Por Sandra Burgos
A comienzos de esta semana, Tianqi sorprendió a todos con una movida. Anunció que comprará las acciones en US$ 38 cada una a un fondo con sede en San Francisco, Sailing Stone Capital, que tiene el 20% de los ADRs. También tiene una opción para comprar más acciones en otros fondos.
La china Tianqi dijo que invertirá US$ 209,6 millones por el 2% de SQM, en un acuerdo que podría allanar el camino para una mayor participación en la compañía controlada por Julio Ponce.
El punto es que Tianqi al fijar ese precio está pagando 50% de premio por ingresar a SQM. Ante ello Scotiabank en Canadá emitió un informe analizando la operación. En éste señala que la mayoría habría esperado que Tianqi hiciera su primer movimiento en SQM a través de Ponce, y que por tanto esta movida sorprende.
El informe indica que considerando que cerca de la mitad del Ebitda de SQM es generado por el negocio de litio, donde los precios se han duplicado en un año, muchos inversionistas se están agarrando la cabeza para sacar cuentas sobre en cuánto fijará el precio de SQM la china.
¿Cuál es el precio de Tianqi para SQM?
Esta es la pregunta que se hace el banco. De acuerdo a los cálculos de Scotiabank, los US$ 38 que está pagando Tianqi por SQM es el piso. “Es un alto precio a pagar por SQM, a menos que esto sea de alguna manera el inicio del pago de una prima de control que paga Tianqi. Bien por el vendedor, que también ha dado a Tianqi una opción para comprar más acciones, según el documento chino”, explica Scotiabank.
La entidad indica que le sorprendería que Tianqi esté dispuesto a pagar una prima tan pronunciada para SQM, sin al menos tener algo de certeza de que el arbitraje con Corfo se viene bien
Ante ello, Scotiabank considera que “este es uno de los primeros de muchos movimientos de Tianqi para construir una posición relevante (control) en SQM. Esta no sería la primera vez Tianqi ha hecho un gran movimiento en el negocio del litio. En 2013 pagó un 77% de precio por Talison, que finalmente resultó en una empresa conjunta con Rockwood. Mantenemos el precio de mercado para SQM y recomendamos estar atentos a otras medidas o movimientos que puedan venir de parte de la empresa china”.
