La trastienda del remate de Falabella, que BTG le quitó de las manos a LarrainVial

Por Bárbara Sifón

Euforia. Ese es el ambiente que se respira hoy en BTG Pactual. Noticias para celebrar no les faltan: esta es su última semana en las oficinas de Calle Nueva York (Bolsa de Comercio), en las que se encuentran desde el 17 de abril cuando se inundaron sus oficinas en el Parque Titanium.

Pero eso no es todo: al medio día de hoy y después de sólo 3 minutos, la intermediaria fue capaz de aguar la fiesta de su eterno rival, LarrainVial, tras lograr adjudicarse el lote de acciones de Falabella que la familia Del Río había encomendado vender a la corredora liderada por Fernando Larraín.

En menos de 24 horas 

Hasta ayer por la tarde en el mercado se esperaba que LarrainVial se adjudicara sin problemas el lote; sin embargo, a eso las 16:00 horas, cuando LarrainVial inscribió el remate, el equipo de la corredora de BTG, comandado por Matías Repetto y Hugo Rubio, comenzó a armar un libro de órdenes paralelo, el cual lograron cerrar al inicio de esta mañana. Y la estrategia dio resultado. El libro consideraba una oferta por hasta US$440 millones, por sobre los US$378 millones que finalmente costó la operación.

¿La razón para correr por su cuenta? Cercanos a la corredora aseguran que el castigo que pusieron en LarrainVial a las acciones de Falabella fue el principal motivo para inscribir un libro paralelo. “Una operación como ésta, considerando que Falabella es la empresa más líquida y una de las más atractivas del mercado, lo razonable es ver un descuento entre el 3% y el 5%, no el 10% inicial”, asegura un operador.

Cercanos a la operación aseguran que existe una gran coincidencia entre los clientes captados por ambas corredoras; sin embargo, el equipo de LarrainVial, representado por su director de finanzas corporativas, José Miguel Barros, estuvo dispuesto a ofrecer hasta $4.710 por papel, mientras que Repetto hizo la oferta final por $4.715, por sobre los $4.600 de la postura inicial, pero por debajo de los $ 4.980,4 en que cerró el martes.

En los pasillos del parqué capitalino, en tanto, se comentaba que a primera hora del día Barros se enteró de las intenciones de BTG, situación que rápidamente cambió su cara y estado de ánimo, lo que se vio reflejado en sus palabras tras el término de la operación.

Santander y Security apoyaron la operación

Pero este no es el primer remate que pierde la mayor corredora del mercado por montos transados en manos de BTG. El 9 de junio la intermediaria estuvo a cargo de la venta del paquete de acciones de Bethia en Falabella (0,2% de la propiedad en cerca de US$ 35 millones); en esa ocasión, se inscribieron nueve lotes de los cuales LarrainVial se adjudicó sólo dos, los otros siete se los llevó BTG.

Eso sí, pese a que Barros destacó el trabajo que habían realizado en la operación, entre sus pares no dudan en cuestionar la forma en que LarrainVial manejó el negocio.

“De no haber aparecido BTG, la familia Del Río hubiese recaudado unos US$9 millones menos y LarrainVial tiene una gran responsabilidad porque ellos tenían clientes dispuestos a comprar por más de $4.700 y ofrecieron el paquete sólo en $4.600. Además inscribió un solo bloque indivisible, situación que deja menos espacio para que entre más gente a pelear y, por tanto, vender más caro”, asegura un alto ejecutivo de la plaza.

Sin embargo, cercanos a la familia Del Río destacan que estaban dispuestos a recibir un menor precio por el paquete, ya que con eso les permitía asegurar la entrada de inversionistas que les interesaba que estuvieran, como por ejemplo, algunos institucionales.

De hecho previo a dejar la rueda, Barros aseguró que “como todas las cosas de la vida esto es de dulce y agraz. No conocemos quienes son los compradores de la otra corredora, por lo que no puedo decir si la calidad de los accionistas nuevos que entran es igual de buena que la calidad del libro que habíamos armado junto con Goldman Sachs. Era un excelente libro, de compradores chilenos e internacionales, instituciones, personas de alto patrimonio”, indicó el socio de LarrainVial.

De todas formas, no sólo BTG estuvo tras la adjudicación. Cerca de las 9 de la mañana, los operadores de la corredora se pusieron en contacto con sus pares de Santander y Security, ya que hasta ese momento sólo tenían US$250 millones asegurados. Ambas aportaron cerca de US$ 50 millones, siendo Santander la que más aportó.

Este apoyo fue clave. De ahí que se divisara en la rueda a Francisco Errandonea, CEO de Santander Corredores de Bolsa.

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