Por José Carlos Prado

Una baja importante en las perspectivas de inversión para este año y los efectos de los aluviones del norte del país, determinaron las estimaciones de crecimiento del PIB de 2015. Según el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio, el Banco Central corrigió el rango de proyección de la actividad local, pasando desde el 2,5%-3,5% de marzo recién pasado a uno que va entre 2,25% y 3,25%.

En el documento se explica que la proyección de crecimiento considera que la recuperación prevista para el segundo semestre ocurrirá a una velocidad inferior a la considerada en el reporte previo. Lo anterior, agrega, se debe a que algunos indicadores mostraron un menor dinamismo que el anticipado y a que las expectativas de consumidores y empresas no han repuntado como se esperaba.

Precisamente este último aspecto fue determinante en los cálculos del Central, ya que redujo la expansión de la Formación Bruta de Capital Fijo (inversión) desde 1,2% del informe de marzo a un débil 0,7%.

"Preocupa especialmente que las expectativas sigan en terreno claramente pesimista, situación que, de no revertirse, limitará la recuperación del crecimiento en la segunda parte del año", sostiene el informe.  Al respecto, detalla que "la evolución del crédito también da cuenta de un débil gasto privado. El incremento anual de las colocaciones de consumo y comerciales sigue acotado, pese a las bajas tasas de interés".

Preocupa especialmente que las expectativas sigan en terreno claramente pesimista, situación que, de no revertirse, limitará la recuperación del crecimiento en la segunda parte del año
IPoM junio

Con todo, hay buenas noticias respecto al consumo y la proyección de inflación.  Mientras el primero aumenta de 2,5% a 2,7%, el costo de la vida acumularía un 3,4% a diciembre del presente ejercicio, 0,2 puntos porcentuales menos que la medición de marzo.

Sin embargo, señala que en lo que respecta a la inflación que "los riesgos siguen siendo importantes, pero se han moderado algo respecto a marzo". En ese sentido, el Central advierte que "dado el elevado nivel que ha sostenido la inflación, se debe revisar con cuidado las implicancias del dinamismo de los salarios, de la estrechez de los márgenes", entre otros aspectos.

(En lo que respecta a la inflación), los riesgos siguen siendo importantes, pero se han moderado algo respecto a marzo
IPoM junio

A modo de resumen, el IPoM destaca que "la economía chilena ha hecho un importante ajuste en los últimos trimestres, mejorando su posición externa y estableciendo las bases para una recuperación sin desequilibrios".

En cuanto al precio del cobre El informe de marzo muestra una leve mejoría en su estimación del precio del cobre promedio para este año, pasando desde US$2,75 del documente anterior a US$2,80 en el presente. Sin embargo, para 2016 la estimación se reduce a US$2,90 la libra, 5 centavos menos que en la proyección de marzo.

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"Preocupa especialmente que las expectativas sigan en terreno claramente pesimista, situación que, de no revertirse, limitará la recuperación del crecimiento en la segunda parte del año".

El ABC del IPoM

Producto Interno Bruto (PIB): Es el valor total de los bienes y servicios producidos en el país en un periodo determinado.

Demanda interna: Es el consumo de bienes y servicios en el país, tanto del sector público como del sector privado.

Formación Bruta de Capital Fijo (inversión): Comprende los gastos que adicionan bienes nuevos duraderos a las existencias de activos fijos, menos sus ventas netas de bienes similares de segunda mano y de desecho, efectuadas por las industrias, las administraciones públicas y los servicios privados no lucrativos que se prestan a los hogares.

Consumo total: Comprende al consumo de los hogares y al consumo del gobierno. En el caso de los primeros, corresponde a los gastos en bienes y servicios efectuados por los hogares residentes, menos las ventas de bienes usados. En tanto, en el segundo corresponde a todos los gastos necesarios, efectuados por el Gobierno, para la producción de bienes y servicios de no mercado, destinados al consumo individual y/o colectivo de la población.

Inflación: Es el aumento porcentual del nivel de precios de la economía.

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