Bloomberg
Después de siete meses de no ir a ninguna parte, el mercado del cobre se puso emocionante de repente.
Si bien parte del alza ha sido impulsada por los indicadores fundamentales de siempre -una economía china más sólida y conflictos laborales en las minas- la última sacudida puede ser causada por impulso y operadores de instrumentos derivados. Los operadores de opciones que vendieron opciones de compra en niveles clave como US$6.000 por tonelada ahora se pelean por cubrir su exposición luego que los contratos comenzaran a generar dinero inesperadamente, de acuerdo con Robin Bhar, analista de Société Générale AG.
"Estamos entrando en una atmósfera enrarecida aquí y probablemente necesitaremos una máscara de oxígeno para subir", dijo telefónicamente desde Londres.
"La gente está luchando para encontrar razones en los fundamentos que justifiquen este movimiento", dijo Bhar. "La forma en que los precios han estado subiendo considerablemente en una línea recta sugiere que alguien tenía que cubrir dolorosas posiciones en opciones".
El cobre llegó a subir el miércoles 2,8 por ciento a US$6.400 la tonelada métricas, el nivel más alto desde mayo de 2015. Los precios limitaron las ganancias en la sesión en Londres, negociándose a US$6.285 a las 1:55 p.m.
Los volúmenes de negociación también han sido altos. Cerca de 23.000 contratos se habían comercializado en las negociaciones electrónicas el miércoles, cifra superior al promedio de 30 días. Más de 38.000 contratos cambiaron de manos en la sesión electrónica de ayer, el mayor nivel desde noviembre.
Los precios recibían soporte el miércoles de la noticia de que China planea frenar las importaciones de desechos ricos en metales con el fin de reducir la contaminación, según fuentes familiarizadas con el tema.
Durante la mayor parte de este año, el mercado del cobre ha estado débil , creando una oportunidad para ganar dinero mediante la venta de opciones de compra. La negociación es rentable si los precios del cobre se mantienen por debajo del precio de ejercicio de la opción y los contratos vencen sin valor alguno, lo que significa que el vendedor se queda con la prima de las opciones.
Pero, ahora el cobre se está disparando, lo que lleva a esas opciones de compra a generar dinero. Puede que los vendedores de opciones necesiten comprar el metal para cubrir el contrato y sus pérdidas, lo que puede impulsar aún más los precios. Una actividad similar se observó en noviembre cuando los precios superaron los US$5.500 la tonelada.
Los datos de opciones en la LME muestran que se han transferido grandes volúmenes de opciones de compra en los contratos a agosto y septiembre, lo que ha permitido que los tenedores compren cobre en niveles entre US$6.000 y US$6.200 por tonelada.
"Los operadores de opciones han exacerbado el movimiento de precios debido a que han comprado los futuros subyacentes para cubrir las exposiciones de sus opciones", dijo Keith Wildie, titular de volatilidad de materias primas de Vantage Capital Markets.
El alza además atrajo a asesores de negociación de bienes básicos, quienes compran y venden en respuesta a señales técnicas, dijo Wildie.
"Los asesores de negociación de bienes básicos han mantenido posiciones a largo desde mediados de junio, así que están verdaderamente en este desplazamiento", dijo por correo electrónico, añadiendo que tendrán que estar sumando posiciones alcistas durante el alza de esta semana.
